中泰证券指出，国防军工行业在地缘事件频发背景下，军贸逻辑正从情绪催化向基本面兑现过渡。2025年以来，印巴冲突推动军贸逻辑重估，军贸业务有望突破国内军品定价瓶颈，提供更高利润率，如国睿科技雷达军贸业务旺盛。国内需求迎来新一轮景气周期，航空装备订单拐点确立，25Q1航空主机厂合同负债环比增长22%。
导弹放量带动元器件订单显著改善，军工电子全年订单有望维持高位。航发领域去库存及补差价进入尾声，新机型转批产将带动配套航发放量。兵器装备领域，远火及无人地面装备产业链受益内需回暖及军贸高景气，核心公司2025年经营指引高增。商业航天进入规模化部署关键节点，2025年我国预计发射卫星约2100颗，可回收火箭技术突破在即。整体来看，军贸与内需双轮驱动下，行业估值有望持续提升。
军工ETF（代码：512660）跟踪的是中证军工指数（代码：399967），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深A股市场中选取核心军工企业及国防军工相关配套产业的上市公司证券作为指数样本，以反映军工主题股票的整体表现。
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